豪美新材（002988）：国内铝合金型材和系统门窗领域的高新企业

admin

公司是国内铝合金型材、系统门窗行业高新企业。公司是国内较早进入铝型材行业的企业， 2018 年公司铝型材的全国市场盘踞率为0.71%，广东省的市场盘踞率约为5.01%，但由于铝型材竞争较为激烈，90%铝挤压企业年产能小于5 万吨，而2018 年公司铝型材产能为15 万吨，公司为铝型材行业的领先企业；在系统门窗行业，公司全资子公司贝克洛具有数据库优势，随着市场推即将来将贡献更多盈利。

铝型材行业下贱发展旺盛，系统门窗行业集中度较低。对铝型材行业来说：

1）构筑行业茵蝶,增长较稳健，随着茵蝶,城镇化的进程，新增构筑仍将为构筑铝型材供应稳定的下贱市场；2）汽车：节能减排的哀求叠加新能源汽车的发展，促进汽车轻量化牙周炎牙粉,进程，汽车单车用铝量渐渐提升；3）交通运输范围和呆板设备随着国内基建拔擢进程，铝消耗增加。对系统门窗行业来说：

其属于构筑铝型材的下贱，2018 年度铝门窗幕墙生产总值约6,000-6,100亿元，门窗幕墙行业以50 多家产值过亿元的骨干企业为主，合计工业产值约占全行业工业总产值的50%左右，别的，同行业可比上市公司嘉寓股份、江河集团、森鹰窗业的门窗幕墙市场盘踞率分袂约为0.56%、1.18%、0.10%，行业集中度较低。

募投项目：募资5.9 亿元用于“铝合金新材拔擢项目”、“研发中心拔擢项目”及补充勾当资金。其中铝合金新材拔擢交友軟體,项目增加4.5 万小孩矮小怎麼辦,吨铝型材产能，项目税前投资财务内部收益率为17.40%，税后内部收益率14.71%

盈利预测与评级：考虑募投项目拔擢期为18 个月和下贱需求受到全球公共卫生事件的影响，估量公司2020-2022 年归母净利分袂为1.79、2.01、2.25 亿元，EPS 分袂为0.77、0.86、0.97 元。初度覆盖，给以公司“谨严增持”评级。

风险提示：原材料价格大幅波动；项目进度不达预期；下贱需求不达预期等